高成长、高壁垒、稀缺性：解锁连连数字持续增长背后的“三张王牌”

4月25日，连连数字披露了2023年的年报数据。数据显示，2023年连连数字营业收入同比增长38%至人民币10.3亿元，毛利率为56%，经营性现金流达到人民币9500万元。可以说，在过去的2023年，连连数字交出了一份“高分答卷”。

透过数字看本质:剖解业绩稳定向好的五大线索

毫无疑问，数字支付赛道会是近些年资本市场最受人关注的赛道之一。而资本市场过去关于数字支付赛道的想象力，如今似乎在连连数字身上不断得到印证。在这一方面，我们或许可以从四条线索去推测端倪。

一是业务规模迅猛增长，活跃客户度大大提升。

2023年连连数字的TPV同比大增74%，达到2万亿元，活跃客户群体快速增长:服务的活跃客户数 130万家，同比增长 51% ，体现了极强的客户认可度和黏性。

支付手段的拓展除了自身主动的市场营销行为以外，忠实用户的推广至关重要，而已经积累大量忠实用户的连连数字，其用户量注定会不断增长。

二是营收表现同比大增38%。

2023年，连连数字营业收入同比增长38%，其中数字支付服务收入占总收入的85%，增值服务占总收入的13%，整体经营质效实现显著提升，核心业务的增长潜力也在不断彰显。

三是继续保持稳定的高毛利水平，体现高壁垒和差异化优势。

企业的毛利润直接影响企业的盈利能力和持续发展，2023年的毛利率为56%，这也说明了连连数字具备非常显著的盈利能力，同时也从侧面衬托企业具有较强的市场竞争壁垒。

四是规模效应凸显，经营现金流大幅转正，盈利能力显著提升。

2023年，连连数字的经营性现金流实现转正，公司经营的转折点凸显。2023年底的经营性现金流达到人民币9500万元。一方面现金流好坏是企业盈利能力的真实反映，充足的现金流再次证明了连连数字的经营能力。另一方面，现金流状况是企业经营确定性判断的重要依据，而透过年报数据表现其实也体现了连连数字的抗风险能力强，这样的企业也更容易得到资本市场的青睐。

可以说，强劲的业务表现背后，印证着连连数字发展方向发展理念的确定性。同时，这也为整个数字支付行业树立了标杆。而出色的财务表现，也为其未来发展埋下更多想象力的伏笔，经营能力稳步提升，业务基本面持续增强，连连数字未来发展态势的确定性也非常明显。

拥抱“合规”护城河:支付牌照打造差异化竞争优势

在如今的商业社会，商业竞争的本质上其实是打造业务、产品或者服务的稀缺性。根据弗若斯特沙利文的资料，在所有中国的数字支付解决方案提供商中，连连数字拥有最广泛的全球业务布局及牌照覆盖范围。而且，他也是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司，这其实就是一种稀缺性竞争优势。

截至2023年12月31日，连连数字已建立由64项支付牌照及相关资质组成的全球牌照布局，提供服务范围覆盖超过100个国家及地区并支持使用超过130种货币进行交易。

支付市场在任何国家和地区注定是强监管下的市场，这也意味着企业要具备足够的能力去控制好相应的安全风险和政策风险。而在这一方面，连连数字的表现证明其在市场拓展过程中具备全球合规的能力，而合规的连连，不仅为企业发展打上安心针，也为投资人群体提高更多的安全感。

未来确定性凸显:不断扩大的客户基础，极具想象的行业增长空间

前面我们提到过，截至2023年12月31日止年度，连连数字的数字支付服务总支付额达到人民币2万亿元，同比增长74%，服务的活跃客户数量达1.3百万家，同比增长51%。用户越多，能提供的服务就越好，网络效应下，连连数字的产品的价值也会随着使用该产品的人数增加而增加，产品使用价值提高也会进一步刺激用户量的增多以及用户黏性的增强，进而形成一种正向的循环，而这也会成为企业竞争的“护城河”优势体现。

从行业前景看，数字支付具备足够明显的上升空间。随着数字经济的快速发展，跨境电商渗透率将持续提升，带动中国数字支付服务市场规模稳步增长。根据弗若斯特沙利文的资料显示，以跨境及境内数字支付服务的TPV计，2022年至2027年间，中国数字支付服务市场规模将从人民币181.2万亿元增至人民币353.6万亿元，复合年均增长率为14.3%。

作为行业推动者、引领者的连连数字也将享受到行业发展所带来的红利，随着行业的快速发展，连连数字稀缺性和强壁垒优势将会释放更为强劲的增长动力，这也让人对其未来的成长高度充满期待。

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