5月CPI总体平稳专家预计下半年物价走势有望前高后稳

，2026年5月份居民消费价格指数同比上涨1.2%，涨幅与上月相同，居民消费市场运行总体平稳。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，5月CPI同比涨幅与上月持平，主要是当月汽油、手机价格同比涨幅扩大，对冲了食品、服务价格同比涨幅收窄带来的影响。

国家统计局数据显示，5月份各类商品及服务价格中，工业消费品价格同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI同比上涨约1.18个百分点。工业消费品中，受上年同期对比基数较低影响，汽油价格涨幅继续扩大至23.5%，影响CPI同比上涨约0.66个百分点。

此外，5月份服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.40个百分点。服务中，出行服务价格上涨2.8%，涨幅比上月回落0.9个百分点；其他服务价格涨幅总体稳定。

食品价格同比下降1.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.30个百分点。食品中，猪肉价格下降16.1%，降幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI同比下降约0.31个百分点；鲜果价格下降2.2%，影响CPI同比下降约0.04个百分点；鸡蛋、羊肉、牛肉、禽肉类、水产品和鲜菜价格均有上涨，涨幅在0.6%—8.4%之间，合计影响CPI同比上涨约0.13个百分点。

“与此前两个月相比，5月汽油价格对整体物价水平的推升作用转入高位稳定状态。”冯琳表示。

展望未来，她认为，中东地缘政治局势走向和持续时间是决定国际油价走势的关键，也会成为牵动国内CPI走势的重要因素。“但国际油价阶段性快速上涨出现大面积扩散的风险不大。”冯琳称，“我们预计6月CPI同比会在1.1%左右。”

对于下半年，中国民生银行首席经济学家温彬表示，在国际能源价格输入、国内猪周期反转、内需潜力持续释放及低基数效应等多重因素交织影响下，物价走势有望整体向好、呈前高后稳态势。

他分析，食品价格方面，随着生猪出栏逐步收缩，猪肉供给过剩的局面会实质性缓解，加之下半年有升学宴、中秋国庆双节备货、冬季腌腊三个连续需求高峰，猪肉价格有望逐步触底回升。由于产能恢复需要时间、供应偏紧格局年内难改，鸡蛋价格大概率维持高位震荡。

核心CPI也有望持续改善。“下半年我国支持以及扩大内需的力度有望进一步加大，从而带动服务和商品价格预计将会合理回升。”温彬表示。

此外，低基数可能显著抬升下半年物价涨幅。温彬称，三季度基数效应最强，预计推动 CPI、PPI 同比触顶；四季度基数效应减弱，CPI、PPI同比增速小幅回落，形成“前高后稳”走势。

对于下一阶段宏观政策，温彬认为，宏观政策需要在多重目标中寻求精准平衡。一方面，保持对“新质生产力”领域的支持力度，巩固产业升级的良好势头。另一方面，通过扩大内需政策切实改善终端消费环境，打通成本传导的“最后一公里”。

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